作者
唐飞
编辑
贝尔
阅文的财报，就像它平台上的小说剧情一样跌宕。
去年业绩还是处处受气的入赘女婿，半年报净亏32.96亿元；今年就成了霸道总裁，上半年归母净利润10.83亿元，同比增长.85%。
众所周知，阅文集团（以下简称“阅文”）自上市以来，在网络文学市场持续占有较大份额，但该公司所面临的挑战与争议也一路相随。从最初被质疑过度依赖数字阅读收入，到围绕IP强化版权运营业务被指效果不达预期，再到收购的新丽传媒一度将公司整体业绩拖入泥潭，过去几年市场对阅文的质疑声不断。
但今年上半年，暴涨的业绩预示着阅文的IP生态似乎迎来新的转机。富瑞也发布研究报告称，阅文中期收入及非国际财务报告准则收益胜于预期，维持阅文集团“买入”评级，给出目标价90港元。
与此同时，包括字节跳动、阿里巴巴、腾讯、趣头条、中移动等大企业均已发展各自的在线阅读平台，并着力培养自己的“作者群”，直接给阅文集团带来不小竞争压力。
此外，不少文学创作领域的公司也积极拥抱资本市场。7月，读客文化成功登陆创业板，首日大涨超19倍，刷新A股纪录。果麦文化与磨铁集团也在积极推进上市进程。
从投资角度看，数字阅读模式的核心是内容，内容的核心是IP（IntellectualProperty的缩写，直译为“知识产权”）。因文字作品具备独特的黏性和长尾性，基于这些特性孵化的IP可以给产业链后端提供高昂的衍生价值，包括动漫、影视剧、周边等产业的发展都在一定程度上依赖IP资源。
故而使得与文学阅读这一IP源头相关的公司在近几年备受追捧，那么数字阅读的尽头到底是什么？像阅文这样的爆发增长可持续吗？
1、90后推动阅读爆发增长
如今，阅读已经成为许多一二线城市年轻人在下班路上的常态。这个“习惯”的养成，还要归功于一项政策。
年，“全民阅读”上升至国家级规划。此后，“倡导全民阅读”连续多年次被写入政府报告中，随之而来的是，线上线下多渠道并举的阅读服务不断满足年轻读者的阅读需求。
从种类看，出版物数字化作品占20%左右，而网络文学作品占数字阅读作品比重达80%。
数字阅读也保持高速增长。数字阅读产业规模从年的亿元增长至年的亿元，复合年增长率达到25.22%；年中国数字阅读产业规模为亿元，同比增长17.64%；预计到年中国数字出版产业规模将突破万亿，达到亿元。
而且，从历史数据看，网络文学整体保持高增速。年以前，网络文学的用户规模及市场规模增速均高于数字阅读行业整体增速；、年，网络文学的用户规模及市场规模增速与行业整体增速保持一致，年略低于行业增速。
图片来源：国海证券
从读者构成来看，90后已经成为阅读主力。中国社会科学院发布的《年度网络文学发展报告》显示，网文活跃用户中，95后读者占54.5%；付费用户中，90后占比已超过用户总量的66%。
同时，Z世代（指-年间出生的一代）用户对其他领域的阅读兴趣也是多元和细分的。京东图书数据显示，今年上半年，Z世代用户在购买实用性学习书籍之外，成交金额占比最高的图书类别依次是“小说”、“青春文学”和“文学”。
在小说和文学类图书中，“Z世代”的喜好也十分广泛。年中畅销书榜TOP中既有《百年孤独》《平凡的世界》《红楼梦》《围城》等经典文学，又有《笑场》《白夜行》《解忧杂货铺》等近年来热度较高的书籍；既有《三体》这样的经典科幻小说，又有《你当像鸟飞往你的山》这样近年问世的畅销纪实文学。
也正是新一代读者的这些特性，使得基于文学作品的IP改编成为近几年热门，由文学作品改编的动漫、游戏、影视剧等层出不穷。
2、数字阅读如何商业化？
阅读的变现，在很长一段时间里都依赖纸质图书的销售，但随着数字阅读越来越普及，阅读的商业模式也发生改变，出现了阅读付费、会员付费等模式。
快手联盟在报告中指出，数字阅读行业中，会员付费目前已较为普遍，数字阅读可结合短视频（用户具有重合度）、可结合电商、小游戏等模式实现内容价值放大。
以视频领域为例，年上半年中国IP改编的剧上线72部（占上线总数的39%，同比增加4.3%）。在播出平台中，腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV的IP剧占比分别为32%、29%、22%、14%，其中人气前三IP剧分别为《山河令》《叛逆者》《斗罗大陆》，分属于优、爱、腾三大平台。
我们以山河令IP（原著作《天涯客》）为例，看看文学作品是如何一步步变现的。
《天涯客》是由priest原创的一部武侠江湖风的耽美小说，年10月7日于晋江文学城连载，最终修改于年1月18日，全文共77篇，并6篇番外。这部小说的版权在慈文传媒手里，小说大火后，慈文影视联合优酷对小说进行了改编和翻拍，并最终定名《山河令》。
年2月4日登陆优酷后，该片的猫眼评分达到9.1分，高于年《陈情令》的8.0分。
在播出结束后，年五一期间《山河令》举办“生来知己《山河令》主题演唱会”，由优酷、虾米影视音乐出品，大麦主办，疫情以来国内首场较大规模的线下OST（originalsoundtape原声带）演唱会。大麦数据显示，演唱会共计60万人次参与抢票，14秒售罄，两场演出在线累计播放量近万，累计点赞数破亿。
《山河令》演唱会不同于传统的演唱会，是一场全阵容、趣互动、强体验的IP晚会，在尊重剧集IP基础上，重新塑造从剧里内容延伸出的现场互动体验，包含了演唱会的专业表演，又兼顾了粉丝见面会的追星体验。从演唱会的票房到线上点播数据看，《山河令》的吸金能力成功延展。
这部开播时“零赞助”的影视剧，到收官时已吸引到近三十个中外品牌的目光，伊利植选奶、娃哈哈、一叶子等纷纷抢位。山河令主题演唱会也吸引娃哈哈、一叶子、可口可乐等品牌的冠名和赞助。
据慈文传媒公布的《关于对深圳证券交易所年报问询函回复的公告》显示，《天涯客》及衍生品给公司带来了1.51亿的收入。
此外，优酷与阿里鱼通过授权合作和自主开发的方式打造剧集周边。汉服、图册、礼盒、收藏卡、原声音乐碟等，基本集齐了当下主要的衍生品形式。非众筹衍生品上，优酷在