建筑材料行业:水泥玻璃价格跌跌不休 关注结构性机会
水泥行业:5月19日至5月23日,全国水泥市场价格环比下跌1元/ 吨,跌幅0.28%,东北地区上涨3元/吨(沈阳+10),华东地区下跌5元/吨(上海-35),其他地区价格持平;全国水泥平均库存环比上涨1%, 其中东北地区下跌1%(佳木斯-5%),华东地区上涨1%(无锡+5%, 常州+5%,宁波+5%,铜陵+2%,福州+5%,龙岩+5%,九江+5%), 中南地区上涨2%(长沙+10%,常德+5%,广州+10%,英德+5%, 云浮+10%),其他地区无变化;煤炭价格:秦皇岛中转地煤炭价格环比持平;华东地区上涨6元/吨,其他各区域煤炭价格持平;全国平均水泥煤炭价格差环比下跌1元/吨,跌幅0.35%,其中东北地区上涨3元/吨,华东地区下跌6元/吨,其他地区价差持平。
玻璃行业:5月19日至5月23日,全国均价下跌0.75元/重箱,主要城市涨跌幅[-1.05,-0.40]元/重箱,其中秦皇岛-1.05元/重箱,上海-0.95元/重箱,广州-0.50元/重箱,上海-0.85元/重箱,成都-0.40元/重箱; 存货:5月23日,存货3209万重箱,环比增加6万重箱,同比上年增加16.73%;产线:5月23日总产线322条,同比增加29条,环比数量不变;4月份点火的广东英德鸿泰二线900吨引板生产。
其他建材行业:工业萘、丙烯酸价格下跌,美废、聚醚价格上涨
维持行业“持有”评级 5月19日至23日水泥玻璃价格继续下跌,自4月中旬以来水泥价格已经连续5周小幅下滑,而这五周也恰是上半年的消费旺季,旺季价格下滑预示着接下来的淡季价格下行压力更大。从我们之前测算来看,今年水泥行业供给是改善的,只要需求增速能维持在4%-6%,水泥行业边际供需将向上;而从今年以来情况来看,供给虽然有改善,但是需求增速超预期下滑, 需求持续低迷将会对目前相对较高的水泥价格带来下行压力,建议先观望。
玻璃行业今年面临不好的组合(需求下滑+供给释放+成本上升),价格和盈利存在持续下行压力,等待行业调整出清。
玻纤行业已在回暖,不过其持续性和幅度还需进一步跟踪研究,我们将继续玻纤产业链调研并及时提示投资机会。 在建材行业需求下行的大背景下,我们认为未来机会主要来自于两个细分子行业,一是装饰材料(消费升级、市占率提升),二是新材料(转型、新产品放量),具体到标的上,我们目前重点关注方兴科技、长海股份、东方雨虹和伟星新材。
风险提示
宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料价格大幅上涨